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晶瑞股份:微电子化学品龙头,内生外延打造平台型

2019-05-15 05:02

2018年上半年公司实现营业收入3.67亿元,同比上升50.32%;实现归母净利润2391万元,同比上升67.16%。其中二季度实现营收2.05亿元,同比上升54.03%;实现归母净利润1463万元,同比上升87.00%。公司业绩增长较快符合预期,主要原因为公司原有产品销售额的增长以及公司新收购的江苏阳恒纳入合并报表范围。

10bet十博下载,    产业基金加持助力发展。8月23日,公司公告上海聚源聚芯拟受让公司5%股份,总价1.32亿元,约17.5元/股。国家集成电路产业投资基金为上海聚源聚芯的大股东,持股比例45.09%。我们认为产业基金间接持股有助于公司整合产业资源,加快下游客户导入,有望加快湿电子化学品及光刻胶国产化进程。

    风险提示:新产能进展不及预期、原材料价格上升的风险。

晶瑞股份是国内微电子化学品龙头企业,主要产品包括超净高纯试剂、光刻胶、功能性材料和锂电池粘结剂四大类微电子化学品。公司2018年上半年实现营收3.67亿元,同比增长50.32%;实现归母净利润2391.44万元,同比增长67.16%,除原产品销售增长外,主要得益于收购苏州瑞红少数股东权益以及江苏阳恒纳入合并。

    半导体国产化市场空间广阔:目前国内双氧水需求达到约10万吨,在国内26座半导体厂投产后需求将翻倍,公司也拟扩大微电子化学品产能以满足未来需求。公司与三菱技术合作,利用江苏阳恒的资源优势建设9万吨的电子级硫酸产能,进入另一大单品硫酸市场;同时公司眉山8.7万吨生产基地也已取得环保批文和项目用地。看好公司未来下游验证通过、产能投放带来的高端微电子化学品国产化率提升。

    公司双氧水已达到国际最高纯度G5水平,成功突破国际垄断,产品水平可控制在5PPT 以下,目前在华虹、中芯国际等下游上线评估、验厂审核顺利进展中。公司依托下属子公司年产30万吨的优质工业硫酸原材料优势,结合从三菱化学引入电子级硫酸先进技术,投资建设年产9万吨/年的电子级硫酸项目,建设期为2年,有望2020年起建成逐步放量。双氧水与硫酸是晶圆制造过程中消耗量最大的两类超净高纯试剂,公司“双氧水 硫酸”战略布局,将充分受益国内晶圆厂建厂潮。

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