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下半年市场展望 A股或延续震荡格局

2019-11-30 21:58

    下半年市场环境分析:

房地产与汽车增速或下降,将造成总需求下降:2016年中国经济增速在下行中企稳,2017年第一季度甚至有所反弹。但是展望下半年,需求端仍存风险。国联证券认为,当前我国房地产市场处于第四轮小周期向下的阶段,即房地产调控政策出台-商品房销售增速下降。随着调控政策的扩围、升级以及发酵,房地产销售增速将持续下降,2018 年初房价增速或为负,即房价开始调整。而房地产投资增速在随后不久变化开始下降。房地产销售低迷会导致相关的消费如家电、建筑装潢等消费低迷,房地产投资增速下降会导致建材、钢铁、化工品等工业品的需求下降,因此,房地产市场处于小调整周期的后半阶段,未来对总需求的拖累是相当明显的。

上半年大盘区间震荡。上半年大盘维持区间震荡格局。年初大盘冲高回落,在一根长下影K线单针探底后,开启了震荡上攻行情,在紧随的22个交易日之内收出了17根阳线,股指站上3250点;不过随后多空分歧开始出现,即便在雄安新区的利好下亦未能突破3300点关口;股指在4月中旬开始快速回落,一个月内便跌去了近300个指数点,再度回到3000点附近;而后蓝筹股集体发力,促使股指力保3000点,重新开启反弹。

    市场:下半年金融监管将继续推进,不过投资者已有较充分预期,相信对市场冲击将有所减弱;从估值来看,目前市场整体估值依然分化严重,主板估值相对偏低,但中小板、创业板的业绩增速未能与其高估值配合。资金方面,由于再融资被限制,下半年市场不会被过度抽血,但投资者需要面临解禁浪潮,资金面或整体维持紧平衡格局。

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    经济:2017年宏观经济形势与2016年类似,继续位于L型的底部,既无足够动力实现向上突破,也缺乏断崖式下跌的基础。经济增速虽然保持低位,但经济增长质量改善正在为经济走出周期底部积蓄能量,全年经济总体保持平稳态势没有改变,不会对市场造成太大的扰动。

上半年海外市场并未发生“黑天鹅”事件。法国大选一如预期由马克龙当选,而在法国国民议会选举第一轮投票中,马克龙所在的以“共和国前进”运动为首的联合阵营得票率亦取得大幅领先。英国大选中,现任首相特雷莎.梅所在的保守党虽然并能取得半数选票,英国再次出现“悬浮议会”,不过特雷莎.梅在与女王会面后表示,女王已批准她组建新政府。从资本市场表现来看,欧美股市上半年均延续着上行态势。

    政策:下半年财政政策保持稳健积极的基调,对实体企业改善经营环境有积极的作用。PPP项目加速落地,维稳经济,技术创新政策推动中国智造发展,伴随着消费、技术革新政策的推动,优化经济结构;国企改革进一步扩大范围,改革进入更加广阔的领域,释放更多改革的红利。

    货币:2017年货币政策相对偏紧,资金利率持续走高,给资本市场带来巨大压力。对于下半年,利率经过连续上涨之后,货币政策进一步收紧的可能性在不断减小,但也难言放松,利率或维持高位运行。人民币汇率下半年或仍处于区间震荡格局,且对资本市场影响已明显弱化。预计下半年货币对资本市场的影响相对中性。

此外,由于,2017年购置税优惠政策力度减弱,且基数较高,2017年汽车销售增速下滑是大趋势,其对中上游的需求也会随之减弱。

    外部环境:欧美股市持续向好;后续需要关注的是美联储加息和缩表的进程,随着美国货币政策由宽松到收紧的转折,包括中国在内的全球新兴资本市场或再难以享受到资产溢价。

    2017年下半年市场展望:上半年市场受到金融监管的抑制,但随着十九大的临近,维稳需求进一步提升,预计下半年的监管动作将更具弹性。我们认为,随着二季度风险的释放,三季度有望迎来新的阶段修复机会,而下半年大盘整体将呈区间震荡格局。预计上证指数核心波动区间为3000点-3500点。

10bet十博下载,通过分析下半年会影响股市走势的诸多因素,东莞证券认为,市场本身情况看,下半年金融监管将继续推进,不过市场已有较充分预期,相信对市场冲击将有所减弱;从估值来看,目前市场整体估值依然分化严重,主板估值相对偏低,但中小板、创业板的业绩增速未能与其高估值配合。资金方面,由于再融资被限制,下半年市场不会被过度抽血,但投资者需要面临解禁浪潮,资金面或整体维持紧平衡格局。监管方面,上半年市场受到金融监管的抑制,但随着十九大的临近,维稳需求进一步提升,预计下半年的监管动作将更具弹性。随着二季度风险的释放,三季度有望迎来新的阶段修复机会,而下半年大盘整体将呈区间震荡格局。

3.外部环境:仍需关注美联储加息和缩表进程

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